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开源证券股份有限公司齐东近期对建发合诚进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：营收利润保持增长，新签合同金额同比增长超十倍》，本报告对建发合诚给出买入评级，当前股价为14.89元。

建发合诚(603909)
营收利润提升明显，新签合同高速增长，维持“买入”评级
建发合诚发布2023年一季报，2023年1-3月实现营业收入2.88亿元，同比增长79.7%；实现归母净利润691.53万元，同比增长14.29%；基本每股收益0.0345元。公司在六大业务领域均拥有较全面的资质，依托建发集团优质房地产项目资源开拓建筑施工及建筑设计业务，新签合同高速增长，业绩有望持续释放。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为1.10、1.66和2.11亿元，对应2023-2025年EPS为0.55、0.83、1.05元，当前股价对应PE为27.3、18.0、14.2倍，维持“买入”评级。
建筑施工和房屋设计业务快速增长，带动结算收入规模大幅增长
2023年1-3月实现营业收入2.88亿元，同比增长79.7%；实现归母净利润691.53万元，同比增长14.29%。公司收入大幅增长主要由于本期增加天成华瑞建筑施工和里隽设计建筑设计业务收入的影响。从结算毛利率看，2023年1-3月为14.96%，同比下降11.48个百分点，主要因为本期结算中建筑施工业务占比提升，拉低整体毛利水平。
新签合同金额同比增长超十倍
2023年一季度，公司聚焦“双轮驱动”、深耕“两域建设”，加速发展勘察设计、工程管理、试验检测等工程咨询业务，同时快速扩张建筑施工、综合管养等工程施工业务，持续推进与控股股东业务深度融合。2023年一季度公司累计新签合同总额22.92亿元，同比增长1046.79%，其中新增建筑施工订单20.18亿元。公司预计2023年与建发集团及其控制企业和关联方等关联交易规模约66亿元，与控股股东业务协同成效逐步显现。
风险提示：工程技术服务行业政策风险、新签订单不及预期、应收账款支付延期风险。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.34。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，建发合诚（603909）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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